汇丰上调恒安国际目标价至74.6港元，予“买入”评级

日子： 2021-05-07

5月4日，汇丰发布报告称，恒安国际(股票代码：01044)受公共卫生事件影响，首季宣传活动减少，该行估计公司可受惠木浆成本较低，故将公司的纸巾毛利率预测由31.6%升至34.4%，而纸巾业务经营利润率预测则由13.2%升至15%，并将2019-2021年净利预测升6%-8%，估计期内净利年复合增长将达17%，而收入年复合增长则为7%，该行对公司2020及2021年的盈利预测分别较市场预期高21%及18%。

“近几年上一段时间厂家批发国际业务范围受生产商链领域拖累，但可能仍可受惠于木浆制造费向右，平均上一段时间净营收增加仅2%，而首季则呈负增加。”这个银行来说，上一段时间餐巾纸国际业务范围经验毛利润将见顶，达15.1%，并起到获得赢利去年同期升27%。下一段时间这个银行可能产品制造费占比将为14%，去年同期下挫1.4个十分之一，并利于获得赢利增加推进至33.5%，而净营收增加则大约14%。

该行表示，将公司目标价由68.1港元升至74.6港元，主要是因为对公司盈利预测较高，予“买入”评级，同时对恒安2020年及2021年的盈利预测分别较市场预期高21%及18%。

事实上，今年以来，恒安股价表现良好，第一季度涨幅5%，领跑恒指蓝筹股，与腾讯科技成为恒指第一季度仅有的2只录得增幅的股票。同时，在“五·一”节前，恒安股价最高窗每股70港元，为过去52周最佳。上个月，包括大和、野村、大摩等多个评级机构皆看好恒安国际股。

恒安知名性在抽纸售销上行为“吸睛”，从就在今年9月发布了的财务报表中就可看得出来：受抽纸售销售销和某些售销效率驱动，去年的恒安知名性销售业绩达224.96亿，相比以往涨幅9.6%；加盟销售收入达56.8亿，相比以往涨幅4.6%；净销售收入39.07亿，相比以往涨幅2.8%。高管会即日起中后期派息每股收益1.25。

财报数据显示，恒安国际纸巾产品去年收入114.87亿元，比增12.3%，占集团收入的51.1%。其中，湿纸巾业务的涨幅最为显著，收入上涨21.2%至6.06亿元。纸巾业务升级产品如湿巾系列，以及重点推广的茶语丝享系列和竹π系列均广受市场欢迎，销售增长显著；加上，生活用纸分部的电商销售增长强劲，带动生活用纸销售于2019年下半年取得接近双位数的增长，为集团整体销售增长的主要动力之一。

至17年底，彩神彩票简介印染总产量达142亿立方米。湿使用洗脸巾保险业务除此之外长期保持热销深得生活粉丝热烈欢迎的超迷尔包装方式湿使用洗脸巾外，也还推出湿厕纸及新生婴儿婴儿婴儿湿巾、清洁消毒婴儿婴儿湿巾，进步骤开拓全球湿使用洗脸巾市面贸易市场占有率，持续长期保持和加固在全球湿使用洗脸巾市面的老板作用。

散文原因：安徽日报全广播媒体、数据网络

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